农林牧渔行业指数基金_农林牧渔基金价值分析报告

1.什么是共同基金啊？

2.不靠新能源的基金怎么赚钱？

3.诺德基金罗世峰：包揽了鼠年混合型基金冠亚军，值不值得关注

4.急！！关于证券公司的行业研究员！

农林牧渔业在征收增值税时，是免收增值税的。

根据《中华人民共和国增值税暂行条例》第十五条　下列项目免征增值税：

（一）农业生产者销售的自产农产品；

（二）避孕药品和用具；

（三）古旧图书；

（四）直接用于科学研究、科学试验和教学的进口仪器、设备；

（五）外国、国际组织无偿援助的进口物资和设备；

（六）由残疾人的组织直接进口供残疾人专用的物品；

（七）销售的自己使用过的物品。

除前款规定外，增值税的免税、减税项目由院规定。任何地区、部门均不得规定免税、减税项目。

扩展资料：

《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》第三十五条　条例第十五条规定的部分免税项目的范围，限定如下：

（一）第一款第（一）项所称农业，是指种植业、养殖业、林业、牧业、水产业。

农业生产者，包括从事农业生产的单位和个人。

农产品，是指初级农产品，具体范围由财政部、国家税务总局确定。

（二）第一款第（三）项所称古旧图书，是指向社会收购的古书和旧书。

（三）第一款第（七）项所称自己使用过的物品，是指其他个人自己使用过的物品。

第三十六条　纳税人销售货物或者应税劳务适用免税规定的，可以放弃免税，依照条例的规定缴纳增值税。放弃免税后，36个月内不得再申请免税。

百度百科——中华人民共和国增值税暂行条例

什么是共同基金啊？

分析为何基金赚钱基民却不赚钱

近年来随着权益市场上涨，公募基金取得了良好回报，然而，盈利的投资者占比却不足一半。A股市场存在明显的“基金赚钱基民不赚钱”现象。小编在此整理了为何基金赚钱基民却不赚钱，供大家参阅，希望大家在阅读过程中有所收获!

“基金赚钱基民不赚钱”的背后原因

我们认为“基金赚钱基民不赚钱”的背后，不仅有投资者方面的主观原因，也有基金经理和市场等方面的客观原因。例如，投资者的错误投资行为、基金经理的业绩不可持续、市场环境复杂等。具体的：

投资者的错误投资行为

1盲目追涨杀跌

投资者申购基金的热情与市场行情高度相关。当市场处于牛市时，投资者申购热情高涨，爆款基金频现，多日募集规模超百亿;当市场处于熊市时，投资者申购热情低迷，新发基金基本无人搭理，一个月募集规模也不足十亿。

2持有周期较短

根据《基金个人投资者投资情况调查问卷(2018年度)》统计的个人投资者持有单只基金的平均时间信息可知，有16%比例的投资者持有单只基金平均时间少于6个月，仅有52%的投资者能坚持持有单只基金在1年以上。

根据2020年美国基金年鉴统计数据，发现有92%的共同基金持有家庭表示退休储蓄是他们的财务目标之一，且73%的表示退休储蓄是他们的首要财务目标。以退休储蓄为目标美国人投资基金，自然持有的时间较长。

事实上，持有周期越长，获得平均收益越高且胜率越大。我们计算了2005年以来在任意时点开始持有股票和基金指数的收益率，并统计了不同持有期的平均收益率和获得正收益的概率。可以发现，不同持有期内，基金指数获得了稳定的正收益，且随着持有期的延长，获得正收益的值和概率也都是在逐步提升的，远高于股票指数。当持有周期超过8年，几乎百分之百可以获得较高的正收益。

3喜欢低吸高抛

部分投资者以投机的心态买卖基金，往往并没有赚到钱。根据中国基金业协会发布的《基金个人投资者投资情况调查问卷(2018年度)》发现，有超过三分之一的个人投资者会选择在大盘下跌的抄底买入基金。由于投资者的持有周期偏短，当出现短期盈利时便会选择赎回，进而使得自投资基金以来有盈利的投资者占比为41.2%。

与成熟的美国市场的长期牛市不同，A股市场的波动更大。在A股市场中，牛市和熊市的时间都相对较短，更多时间市场处于震荡市，这意味着低吸高抛策略并不能够获得较高收益。

事实上，在A股市场中的基金投资，我们更需要用时间换收益。我们经常会面临80%的时间基金净值都处于震荡区间，只能挣20%比例的收益;只有在20%的牛市时间里，才会挣得80%比例的收益。

4喜欢追逐热点

部分投资者喜欢追逐市场热点，依据市场热点买基金。我们对2020年以来每季度中信一级行业的涨跌幅进行了统计，可以发现涨幅最大的行业依次是农林牧渔、消费者服务、国防军工、汽车，均没有出现重复的行业。

事实上市场的热点总是快速转换的，当某个主题或行业成为热点的时候，相关股票价格已经处于高位，这时候投资者再买入无疑会出现回撤。

5迷信“冠军基金”

根据中国基金业协会发布的《基金个人投资者投资情况调查问卷(2018年度)》发现，有接近60%的个人投资者购买基金时关注的是基金业绩，是所有指标中投资者最关心的指标。

我们在主动偏股型基金(普通股票型基金+偏股混合型基金)为例，每年末选取过去一年业绩最好的10只基金等权重买入持有一年，动态滚动构建了Top10基金组合。可以发现，Top10基金组合的表现与中证偏股基金指数较为相似，历史上并没有明显的超额收益，仅2019年来因风格延续带来小幅超额收益。由此可见，购买“冠军基金”并不能帮助投资者获得较好收益。

事实上，基金的过去业绩还与未来业绩并不存在显著关系。以主动偏股型基金(普通股票型基金+偏股混合型基金)为例，每年末基金的过去一年业绩与未来一年业绩的RankIC均值达到了-0.022，标准差为0.142，胜率在50%附近。同时，过去一年业绩因子的分组年化超额收益也不存在单调性。

6偏好“便宜”的基金

很多投资者喜欢买净值低的基金，认为买便宜的基金可以买到更多份额，以后涨起来可以赚的更多。基金单位净值即每份基金单位的净资产价值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数。其计算公式为：基金单位净值=总净资产/基金份额。同样的钱，买便宜的基金虽然可以得到更多的份额，但持有该基金的总价值是不会变的。基金的净值低，不意味着未来上涨空间大;基金的净值高，并不意味着未来上涨空间小。

事实上，基金的单位净值还与未来业绩存在一定的正相关性。以主动偏股型基金(普通股票型基金+偏股混合型基金)为例，每个月末基金的单位净值与未来3个月业绩的RankIC均值达到了0.058，标准差为0.095，年化RankIC_IR值为2.12。同时，单位净值因子的分组年化超额收益也存在一定单调性，尤其是前两组与最后一组之间的收益差较大。

基金经理的业绩持续性弱

投资者可取基金经理投资信息包括：每日披露的净值数据，定期季报披露的投资信息，不定期基金经理接受的访谈等。其中，基金仅会在半年报和年报披露完整持仓，季报仅会披露前十大重仓股，且季报的披露还存在较长的滞后期。通过公开信息，我们并无法实时了解基金经理的投资行为。

以主动偏股型基金(普通股票型基金+偏股混合型基金)为例，统计发现业绩能连续三年排进前50%分位点的基金占比仅为11.67%，比随机数(0.5^3=12.50%)还要略低。由此可见，基金的业绩持续性较弱，过去业绩表现优异的基金经理未来业绩不一定收益。

事实上，无论是风格稳定的基金经理还是风格漂移的基金经理都很难保证业绩持续性。例如，针对风格稳定的基金经理，在过去的一年由于其风格与市场匹配，使得基金业绩表现优异，但当第二年市场风格切换时，基金业绩自然容易出现反转现象;针对风格轮动的基金经理，虽然过去一年基金经理通过组合管理获得优异业绩，但是在第二年可能受到配置偏好、认知偏差、过度自信和羊群效应等行为的影响，难以把握市场风格，从而也很难延续业绩。

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不靠新能源的基金怎么赚钱？

共同基金亦称股份不定投资公司。一种为小额财产所有者提供投资，经销可随时兑换成现金的股票的投资信托基金组织。在西方国家，由于有价证券市场发达，投机活动严重，人们无法决定购买哪种股票或何时买进和卖出为好。一些有证券经营经验的人从追求收益、资本增值、甚至进行投机目的出发，组织起“共同基金”，自己筹资，并把投资者的资金集中起来购买多种证券，同时，向投资者提供可供选择的购买方案，从中收取佣金。投资者还可按需要付 一些费用就可交换投资类型。其出售股票的价格不受市场的直接影响，只决定于共同基金所持有证券的价格。通常，每股只代表共同基金的净资产价值(资产总额减去负债总额再除以股份数)。近年来，部分地区也出现了共同基金组织，这为经济建设筹集资金，繁荣证券市场发挥了积极的作用。

优点主要有：

变现性相当灵活

当投资人不想投资时，可随时选择退出，赎回国内债券基金的款项，可於申请赎回之次一营业日收到，国内股票型基金及海外基金约一周可拿到款项。不像其他的投资工具，有卖不出去的风险。

小额资金即可投资全球

共同基金是将投资分散於不同之标的，甚至不同的金融市场（区域、国家）。投资人最低只要三仟元（定时定额），就可分享到全球各地区经济成长的成果。与其他投资工具比较，投资下限小了许多。

安全性高

共同基金是保管与经营分开的原则。若基金公司或保管银行不幸倒闭时，债权人不得对基金资产请求扣押或行使其他权利，投资人的权益不会因而受到影响。

诺德基金罗世峰：包揽了鼠年混合型基金冠亚军，值不值得关注

不靠新能源的基金怎么赚钱？

虽然A股市场整体震荡，但结构性行情极致演绎，新能源板块仍是炙手可热，吸引了大量资金涌入，但一些基金经理并未新能源赛道，所管理的基金产品一样获得了优异表现。那么今天小编在这里给大家整理一下基金的相关知识，我们一起看看吧!

有的跟风换赛道有的选择坚守

从基金二季报重仓股来看，较多的基金产品在年初行情回调时加仓了新能源。今年以来，在基金净值大幅回撤的压力下，不少基金经理选择尝试新领域，其中不乏一些从未涉及新能源赛道的老将，首次将新能源赛道股纳入重仓范围。

比如，管理规模超20亿元的一位基金经理，去年底和今年一季度非常看好价值股，配置了大量低估值板块，不过基金净值回报大幅跑输同类型基金，浮亏较大。今年二季报显示，该基金经理已将十大重仓股全部换了个遍，除了第一大重仓股变成新能源股，另有3只锂电股还首次进入其十大重仓股。基金经理在组合投资上完全大转向的现象比较少见，足以反映基金经理调仓换股的速度之快。

一位基金业内人士表示，重仓新能源板块的基金普遍业绩不错，这当中不少基金经理其实有盲从和跟风的嫌疑——说直白点，就是“抄作业”，作业抄对了，今年跟着赛道一起赚钱;作业抄错了，那就只有躺平，等着风格切换回归。

不过，也有很多基金经理在坚守，不跟从、不盲从。比如，一位基金老将在反思重仓的白酒和医药表现不佳的逻辑后，仍表示将继续坚守。

不重仓新能源赛道股业绩仍然领先

被市场高度关注的能源题材持续火爆，风头之盛盖过了其他板块。截至目前，年内累计涨幅最高的板块是煤炭，中信煤炭指数年初至今大涨45.15%，可谓一骑绝尘，远超涨幅排名第二的农林牧渔(4.69%)。在指数型股票基金中，涨幅居前的也是煤炭指数基金，国泰中证煤炭、富国中证煤炭年内净值回报均超40%，超过光伏、电池、半导体等热门赛道指数型基金。

据证券时报记者粗略统计，除了被动基金，年内净值正回报且股票市值占比超50%的主动权益基金中，有半数基金产品的重仓股中没有新能源股票。

今年以来，基金经理黄海管理的万家宏观择时多策略、万家新利灵活配置混合和万家精选混合A净值增长幅度分别达到65.02%、59.01%、51%，在基金业绩排行榜上遥遥领先。从上述3只基金的重仓股中不难看出，黄海一直在积极挖掘被低估的价值蓝筹股，从去年下半年开始大幅加仓煤炭股，重仓股平均市盈率长期位于10倍以下。

另外，年内净值回报超20%的英大国企改革主题、万家颐和、易方达供给改革和招商稳健平衡，十大重仓股中多数为煤炭股。

重仓煤炭股的基金带来了高回报，而重仓了农业养殖、黄金等板块的基金其实也表现不俗，年内均实现了正回报。比如财通新视野、财通多策略福鑫、前海开源沪港深农业主题精选A等重仓农业养殖板块;前海开源沪港深核心、前海开源金银珠宝、华泰柏瑞富利等重仓黄金板块。

此外，一些选股能力优秀且重仓股更换频繁的基金经理，所管理的基金产品也表现优异。比如金元顺安元启、国金量化多因子、招商量化精选等持股较为分散，其中金元顺安元启年内回报达30.99%，其十大重仓股占基金净值比例不超过10%，年内最大回撤仅为13.19%。

持股较为集中且重仓股更换频繁的基金有中庚价值领航、大成产业趋势等。其中，成立于2021年2月的大成产业趋势，其净值至今累计上涨49.54%，并于8月23日创下历史新高。该基金的基金经理韩创年初曾表示，展望全年，不会特别重配某个行业或者某个细分领域。此前，韩创管理的大成新锐产业并未持有新能源赛道股，但还是凭借优异表现拿下了2021年偏股混合型基金的年度冠军。

基金管理的本质是寻求最好行业和公司

市场风格变幻莫测。在A股结构性行情愈演愈烈的当下，对于基金持有人而言，如何从上万只基金中挑选适合自己且能持续盈利的基金并不容易。

一位FOF基金经理对证券时报记者表示，基金产品按投资风格大致可以分为价值型、成长型和平衡型，如何评价哪种类型更好?一方面要看市场风格，另一方面还是要研究基金经理的投资框架，不能单纯地评价产品的好与差。

一位擅长行业轮动的基金经理在接受证券时报记者访时曾表示，“合格的基金经理应该是每年超越市场和基准，不能说风格在这边的时候，你特别牛，风格不在你这边，业绩就垫底。基金经理的主要任务应该是寻求最好的公司和行业，资本市场会有很多新鲜事物，基金经理要以谦卑的态度敬畏资本市场，保持不断学习的状态来扩大自己的能力边界。”

就此来看，擅长成长股投资的基金经理，如果在过去几年没有投资新能源，实际上是不合格的，因为他没有看到产业趋势。

对于价值型基金而言，如果它常年持有金融、地产和煤炭等低估值板块，重仓股几乎无变动，前几年业绩表现一般，今年业绩表现突出，也不能说明基金经理足够优秀。以低估值著称的价值型基金，今年业绩走势分化严重，一些提前在去年就将仓位调整至煤炭板块的基金产品，今年业绩表现突出，而重仓股长期维持不变的基金产品则业绩表现欠佳。

急！！关于证券公司的行业研究员！

罗世锋， 浙江大学 毕业，有六年IT相关的工作经验。2006年进入 清华大学就读MBA ，毕业后即加入诺德基金，历任研究员、基金经理助理等，于2014年起任职基金经理， 现任诺德基金研究总监 。担任基金经理也超过了6年， 从业开始就在诺德基金 ，一直到现在也没有换过东家，非常稳定。

诺德基金 的背后是 清华控股 ， 国内首家著名高校背景的基金公司 。目前管理规模 260.亿元 ，36只基金，基金经理17人。无论从管理规模，还是知名度上来讲，基金公司都是很靠后的，鉴于去年罗世峰个人业绩的表现或许诺德基金将在一段时间走进大家视野，后续能够走多远，还行要看持久稳定盈利能力，为投资者赚钱大家才会买账。

目前罗世峰只管理两只基金， 总规模47.48亿元 。 诺德价值优势混合35.59亿元，诺德周期策略混合11.89亿元 ，在整个市场均算比较小的。其中诺德周期策略混合荣获 2019年度五年期年度稳健回报基金产品 ，诺德价值优势混合荣获 2017年度一年期积极混合型明星基金奖。

罗世锋当前管理两只基金，诺德周期策略混合和诺德价值优势混合， 都取得了超过1.5倍的业绩， 在1年内能获得这样的业绩，是惊人的。

诺德价值优势混合：

诺德周期策略混合：

从风格上来说罗世锋便是一位 坚定的价值投资践行者 。巴菲特曾经说过：“价值投资不能保证我们一定盈利，但价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一捷径。”

就投资框架而言，他借助国家竞争优势理论，自上而下敲定优质“赛道”，并取“护城河”模型，自下而上精选个股。

何谓国家竞争优势理论呢？

迈克尔·波特出过一本书，叫 《国家竞争优势》 。该书主要讲述根据HO理论，迈克尔·波特认为，决定一个国家的某种产业竞争力主要包括以下几个因素： 人力、天然 等在内的生产要素，本国市场的需求，以及 企业的战略、结构和同业竞争 等。 多数国家必定会有相对优势 ，美国的优势，是因为美国拥有的 科技 创新能力在世界上也是其它国家无法相比的，这形成了一大批 以亚马逊、苹果、谷歌为代表的全球扩张的高 科技 龙头公司。

中国的优势，就在于 消费和医药，还包括光伏、新能源、高端制造等赛道 。而将国家竞争优势理论，运用到 基金管理主要有三位。

一位是易方达的 张坤 ，代表基金：易方达蓝筹精选混合（白酒+医药+港股）。

一位是前海开源的 曲扬 ，代表基金：前海开源国家比较优势混合（白酒+医药+光伏+新能源）。

第三位就是诺德的 罗世峰 ，代表基金：诺德价值优势（电气、医药、食品）。

很多人说张坤是一位白酒选手，但这不是他的本质。个人认为， 张坤 是基于中国的国家优势，选择头部公司，长期持有方式。

在张坤的持股中，鲜明的有两个特点， 一类是不被时代改变的公司 ，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等； 另一类是改变时代的公司 ，如美团、腾讯等，张坤的风格是精选公司，集中持股，长期投资。

当经济增速变慢时，行业的竞争格局通常是改善的， 优秀企业通常会获得更大的竞争优势 。特别是处在移动互联网的时代，信息的传递速度越来越快，头部企业相比于过往获得竞争优势的时间（更快）、速度和强度是更强的。在这个时代，有望见证一批各行业的优秀企业持续的成长。

“寻找朝阳行业的好公司，与优质企业共同成长。” 曲扬 这样概括自己的投资理念 。在曲扬看来，“朝阳行业”是指符合 社会 发展大方向、能够长期保持较快增长的行业。

罗世锋 的投资逻辑，在自上而下的角度，是站在国家竞争优势的角度，选择那些具有全球竞争力的行业。

罗世锋寻找的行业， 具有市场需求空间大、要素配置优、产业链互动协同良好、并形成较高的产业集群效应等特征。

罗世锋表示，基于国家竞争优势，看好A股里面的 餐饮产业链、调味品、白酒、白电、医疗服务、消费电子、5G、新能源 等，这些大部分都是具有全球竞争优势的行业，尤其是后面几个偏 科技 和制造型的企业。

选定优质“赛道”后，便是自下而上精选个股。 在个股的选择上用“护城河”模型 ，面对成长确定性较强、具备竞争优势的公司， 给予一定的估值溢价 。

始终秉持价值投资理念，罗世锋在去年四季度延续 成长型价值投资 的投资框架，重点配置了 食品饮料、医药、家电 等行业的低估值价值股，同时在 清洁能源、先进制造和消费电子 等成长前景较为确定的行业上也配置了一定的权重。

他的持仓包括调味品、餐饮产业链、医疗服务、光伏、消费电子等。

将罗世锋的前十大持仓按照行业简单分类如下：

电气设备：隆基股份、阳光电源；

医药生物：欧普康视、长春高新、迈瑞医疗；

食品饮料：天味食品、泸州老窖、贵州茅台；

农林牧渔：海大集团；

家用电器：三花智控。

他一共管理过5只基金，现在还在管理的只有两只。在这三年来，他总共只买入过37只股票

诺德价值优势混合（570001）持仓变化如下（从2017年第一季度起）：

连续持有12个季度的有隆基股份；

连续持有11个季度的有欧普康视 ；

连续持有5个季度的有 天味食品、海大集团 ；

连续持有3个季度的有 泸州老窖 ；

连续持有2个季度的有 贵州茅台、阳光电源 。

2020年4季度新增的个股是三花智控、长春高新、迈瑞医疗。

总体来说，罗世锋的持仓集中度比较高，换手率比较低。

隆基股份 这只2020年大牛股，从2018年一季度开始，连续持有12季度。 从2018年的20块 ，一路涨到了2020年底的92，整整涨了360%。 截止到今年2月10日，已经涨到121了 。

同样的还有 欧普康视 。

这只股票从2018年二季度开始进入重仓股。 2018年13块不到 ，2020年底的时候已经涨到了81块。翻了六倍多。欧普康视 现在的价格也已经到125了。

也可以看出罗世锋的优秀选股能力，以及他的投资理念： 长期投资，选定一只股票后，他会长期持有。

诺德价值优势混合和诺德周期策略混合的持仓都是以消费为主，辅以新能源和医疗，基本上符合A股的审美标准。诺德价值优势混合相比易方达中小盘混合的持仓，多了新能源，所以最近1年以来大幅度跑赢中小盘的业绩。换手率要高于张坤，但总体还是不高。最近一年的节奏很准，在关键时间踏准了关键的板块。诺德价值和周期的规模并不算大，船小好调头也是优势之一。

1、用迈克尔·波特的国家竞争优势理论来自上而下锁定优质赛道，再用“护城河”模型来自下而上精选个股。在具有国家竞争优势的行业中找到具有世界级发展空间的好公司。

2、价值投资是指用价值分析的各种方法论来找到具有良好成长性的公司，最终可以让我不用过于在意个股短期估值的高低。 面对成长确定性较强且具备竞争优势的公司时，我们也愿意给予一定的估值溢价。（风格为成长价值）

3、以绝对收益为目标，坚持长期投资。坚守初心，坚持做正确的事情，长期来看，才能在激烈的市场竞争中持续为持有人创造价值。

4、淡化择时、重仓持有。聚焦长期价值，所以通常不会根据短期波动做太多调整。我们更多的精力会集中在对商业模式、竞争格局和成长空间等长期投资逻辑的持续跟踪研究上，最终以长期的视角在未来成长前景良好的行业中筛选出值得投资的标的。

5、在资产配置层面，我们仍将以中长期视角来作为主要考量依据。在实际操作过程中，会维持以食品饮料、医疗保健、家电等大消费行业为主导板块，以消费电子、光伏、新能源 汽车 等 科技 及高端制造行业为板块。

很难进的说。

名校硕士以上或者有行业研究所研究经验的，还要看券商是不是招人。

工作内容就是提交研究报告，价值分析报告一类的。做的好的可以做成行业的顶尖研究员，那市场号召里，尤其是机构里的号召里就很大了，待遇也会很高。其他的人可以转到买方（比如基金公司）做研究，或者转到投资做投资经理、基金经理。

其实研究员的待遇已经很好了，当然工作压力还是很大，特别是你想做好做出头的话。但是总体上说，研究员还是券商里最好的职位之一，工作的成果不仅本公司认可，社会上特别是机构投资者也认可。单凭这一点，就很容易积累个人的名声。不像大家都看好的自营投资经理，他们的成绩只能公司内有效，出去后别人还是不大认可的。

能有机会去券商做研究员甚至研究助理，还是应该抓住机会。尤其是大券商和知名研究所，象中金、中信、申万、国泰君安等等。那怕你仅仅是想做个跳板，这些研究所里干个两年，身价会提高很快。