雄风金价分析报告_雄风稀贵金属

2024-06-17 23:45:39

1.原油和黄金上涨会对现在的股市有影响吗？

2.黄金板块的龙头股

雄风金价分析报告_雄风稀贵金属

西方经济专家非常关注巨额石油美元将如何在世界经济中进行周转。专家表示，石油美元要么消费掉，要么存起来。如果石油出口国使用石油美元，那它们就会扩大从其他国家的进口，从而维持全球的需求。但是，看来它们不会花费很多钱，而是倾向于保持比石油进口国更高的储蓄率。阿联酋和科威特储蓄率高达GDP的40%。因此，石油消费国收入向产油国的转移，将导致全球总需求的趋缓，对世界经济产生不利影响。

如果石油出口国将大量石油美元用于储蓄，投资全球资本市场，它们能为石油进口国的经常账户逆差提供资金，事实上等于是借钱让进口国消费高价石油。但这样增加了对外国金融资产的需求，会提高资产价格，压低石油进口国的债券收益率，有助于刺激石油进口国的经济活力。经验表明，大量石油美元对石油生产国的经济既可能是好事，也可能是坏事，问题在于如何使用和储蓄这些美元。有专家认为，靠石油发横财会延缓产油国的经济改革。当前石油输出国的花费要比过去少，保留大量盈余，用以偿付债务，增持资产。

石油美元出现之后，对世界经济和国际金融产生了巨大影响：第一，为产油国提供了丰富的资金，促进了这些国家经济的发展，改变了它们长期存在的单一经济结构，逐步建立起独立自主的、完整的国民经济体系。第二，使不同类型国家的国际收支发生了新的不平衡，国际储备力量的对比发生了结构性变化。比如石油大国俄罗斯由于油价上涨，赚到了更多的石油美元。预计2005年俄石油出口收入大约为900亿美元。截至2005年9月18日，俄不仅提前偿还了欠巴黎俱乐部的巨额外债，而且将黄金和外汇储备提高到了 1497.54亿美元。第三，加剧了国际金融市场的动荡。石油美元投放到国际市场之后，一方面充实了国际信贷力量，满足了许多国家对长、短信贷资金的需要；另一方面又造成大量游资在各国之间流动。时而投资于股票，时而投资于黄金和各国货币，导致股票、黄金和外汇市场更加动荡不定。美国要惩罚伊朗，军事打击或经济制裁似乎迫在眉睫。但是，伊朗的态度非但没有软化，反而变得更为强硬。除了拒绝停止铀浓缩活动外，伊朗政府还宣布将于2008年3月20日成立石油交易所，并将以欧元作为石油定价和交易的货币单位。

伊朗想用“石油欧元”取代“石油美元”的决定，理所当然地受到了广泛关注。因为，自20世纪70年代以来，美国与世界上最大的产油国沙特阿拉伯达成一项“不可动摇”的协议，双方确定把美元作为石油的唯一定价货币，并得到石油输出国组织（欧佩克）其他成员国的同意。从那时起，美元与石油紧密挂钩，二者之间被画上了无形的等号，任何想进行石油交易的国家必须要有足够的美元储备。如果“石油欧元”果真在国际石油市场出现，无疑会对“一家独大”的“石油美元”构成挑战。

另一方面，“石油欧元”也绝非天马行空的臆想。这是石油出口国的进口和出口结构所决定的。例如，1998～2002年间，OPEC国家的石油出口中，22.4%出口到了美国，21.1%出口到了欧盟，其中阿尔及利亚、利比亚和伊朗出口到欧盟的比例分别比出口到美国的比例高55、97和36个百分点，而印度尼西亚、科威特、卡塔尔和阿联酋的石油则主要出口到了日本。与之对应，同期OPEC国家有37.2%的进口来自于欧盟，仅有13.6%的进口来自于美国。既然如此，石油出口国就有更灵活多样地采取进出口计价货币，规避货币错配的经济冲动。从长期趋势看，全球石油定价和结算中的美元垄断地位除了对美国有利，对美国以外的各国几乎都未必有利，这决定了石油出口国集团必然存在采用符合自己利益的国际货币定价和结算的基本战略。因此，除了美国，各国对石油欧元的构想也并不排斥。类似于金本位，但是不同于金本位的货币时代，黄金作为本位币，具有无限法偿能力，银行券可以自由兑换成金币。任何人都可以向国家造币厂申请将其所有的黄金铸造成金币或将金币溶成金属块。黄金的输入和输出在国与国之间可以自由进行转移。它的权利义务是对等的，欠债还钱是无法逃脱的。唯一就是黄金本身价值波动罢了。

但是石油美元不对称性导致其权利和义务分离，美国制造权利（美元），维护美元信用和威慑力（美元武力），石油生产国提供义务（石油），只要美国的武力仍然可以征服世界，你持有美元就可以兑换任何人的石油资源。

通过锁定石油，美国人享受欠债填写美元支票的权利，负有维护美元信用和美元武力的义务。

只要世界的原油还在用美元交易，石油本位的美元就不会垮。

一旦美元换石油的权利受到侵害，美国有义务维护美元武力（震慑力）。所以尽管科威特、伊拉克战争让美国耗费巨大人力物力。但是凡事挑战石油本位的活动必须严厉打击，所以美国不是无缘无故打击他们。

美元要么因为美国武力不足以保护石油本位失败，要么美元信用不足失败，在实际国际活动中，武力失败几乎是不可能的，因为只要有石油本位，美国有集合全球的力量打击任何挑战石油本位的一切活动。

所以美元很难迅速崩盘，最可能是长期风化，美元信用不断挑战大家容忍的极限，但是任何人都没有能力动用全球力量，但是逐渐走弱是可以预期的后果，所有的美元都不会有人对其作最后的偿付义务。美元走完全弱之后，几乎不大可能再出现统治世界的虚假信用支票。世元是人们普遍期望的一种构想而已，如何下一步实践，我们拭目以待。正常关系

美国作为世界上最大的石油消费国和净进口国，石油价格上涨无疑会给美国的经济带来负面的影响，并导致美元实际汇率的波动。从历史情况来看，历次石油危机都造成了美国经济的衰退，并且是导致美元实际汇率波动的主要原因。但是对美元实际汇率走势的分析将不同于前述对一般石油进口国的分析，其主要原因是国际石油交易都是以美元计价和结算的，油价的上涨意味着对美元支付需求的上升，因而美元仍有可能继续保持强势货币的地位，从而使分析变得复杂。

学者的理论研究和实证分析均表明石油价格的波动是导致美元实际汇率变化的主要因素。概括而言，石油价格的大幅上涨主要通过以下三种途径对美元名义汇率产生影响，进而影响美元实际汇率水平的波动。

首先，油价的上涨会全面提高生产资料成本和生活成本，从而导致通货膨胀水平的上升，而通货膨胀又会提高名义货币需求从而导致国内信贷需求水平的上升，进而吸引更多的外资流入美国。国外资本的流入将导致美元汇率的上升。与此同时，美国国内的货币政策又常常会加强美元的升值过程，联储往往在石油价格上升的初期采取提高利率等紧缩性的货币政策来控制通货膨胀水平，这样利率水平的升高会吸引更多的国外资本流入从而导致美元名义汇率的上升。

其次，油价的上涨使得石油输出国的贸易出现盈余，以美元为主的外汇储备增加，产生所谓的”石油美元”，这些石油美元出于逐利的需要会进入国际金融市场大量购买美元资产，进而导致美元名义汇率的上升。

第三，油价的持续上升会导致世界经济的衰退，使得石油进口国的国际收支出现不确定性，因而这些国家纷纷提高他们外汇储备中的美元资产比率来维持汇率的稳定，这就进一步提高了对美元的需求，导致美元名义汇率的上升。在上述三方面影响机制的综合作用下，美元在面临石油价格上涨时出现名义汇率水平上升的情况。在名义汇率上升的情况下，实际汇率水平的变化取决于美国国内的物价水平与国外价格水平之比。由于美国的石油消耗比其他国家要大，因此油价上涨对美国一般物价水平的影响程度要比其他国家大。这样相对物价水平的上升与名义有效汇率的变化方向一致，因而在油价上涨时，美元的实际汇率水平将会上升。

当因为需求或者政治因素导致国际原油价格上涨时，由于高度依赖进口原油的美国经济会出现衰退。为了保护国内利益，作为世界货币，美金可以透过贬值促进出口以刺激国内经济增长。但专业的投资者为了避免美金贬值所带来的损失，会选择在期货市场上买进大宗商品，如原油，黄金或者农产品以抵消货币贬值所带来的价值损失。而这种投机又会进一步推高大宗商品期货价格，而过高的期货原油价格又会加剧生产者的忧虑并进一步打压美国经济，造成投资者预期降低和经济环境恶化，反映在股市上就是股市下跌。而下跌的股市又会进一步加剧恶性循环，资金逃离，推高期货，最终导致通胀。为了避免这种恶性循环，各国央行往往要采取行动已控制货币的供应来避免货币汇率过分波动。

非正常关系--美元走弱反向推高油价

美国经济下滑，用油减少，需求减少，油价下跌。但是另一方面，美国经济下滑，美元贬值，石油以美元计价，所以，美元跌，油价涨。

分析人士认为，油价涨势主要因美元走弱，而非供求关系变化。截至10月13日北京时间19：00，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货主力11月合约报82.62美元/桶，上涨0.95美元，涨幅为0.66%；伦敦布伦特（IPE）原油期货11月合约报84.30美元/桶，上涨0.78美元/桶。

美元持续贬值是幕后推动力量。分析人士认为，受益于美元走弱，大宗商品作为替代投资品的吸引力逐渐增加，国际油价与美元也越发明显地呈现负相关走势。

(拓展)

作为一种世界货币，美元的升值与贬值在一定程度上受制于市场经济，即由货币的供应和需求所决定；而原油作为一种不可再生的能源，是世界经济发展的动力和基础，没有其它有效能源可以替代。那么，美元和石油之间到底有没有关系？如果有的话，又是何种因素在潜意识地作出主导呢？

美元与原油关系的由来

第二次世界大战爆发以后，以欧洲为中心的世界经济体系随着法国、德国、英国在战争中受到重创而走向崩溃的边缘。而与其相提并论的美国不仅毫发无伤，还在此次战争中受益匪浅。在布雷顿?林体系会议上，他以“雄霸天下”的姿态独裁地将传统抵御通货膨胀的贵金属——黄金的价格固定在了每盎司35美元，从而掌握了世界贸易体系。但从20世纪70年代开始，由于经济危机的蔓延，美元开始大幅度地贬值，而美国在出现贸易赤字的时候却无法履行此前会议上的承诺——兑换黄金的业务。但各国政府和主要银行之间还是将黄金的结算货币定位在美元身上，这使得美元汇率与黄金价格的走势出现了负相关性——作为各国外汇储备的美元一旦贬值，就会使得各国政府抛出美元换回具有保值性的黄金，从而使得金价上扬。

在这样的情况下，美元与黄金的固定汇率终于无法再实施下去了。1975年，“以自我为中心”的美国又寻觅到了符合自己利益的关系——与原油挂钩，于是与欧佩克（包括伊拉克、伊朗、沙特、委内瑞拉等原油出口大国）进行多次磋商，终于达成了只以美元进行原油贸易的协定。也就是说，美元成了国际原油计价和结算的货币，原油价格的上涨会增加市场对美元的支付需求，从而使得美国的名义汇率上升。而与此同时，美国也同样是世界上的原油消耗大国，所以，美元的实际汇率也会跟着上涨。这就使得市场上产生了以下情况：买入美元→买原油→原油支付需求增加→汇率上扬。这本是一件利好美元的事情，可物极必反，事实上，原油价格的不断上涨，却为美元汇率的上涨带来了压力，即原油价格上涨→各行各业的运营成本增加→其它商品价格上涨→居民的消费成本加大→尽量减少消费需求→消费者信心指数下降→美国经济呈现放缓乃至衰退迹象→汇率下降→美元贬值。

而美元的贬值虽能在一定程度上促进美国的出口以及刺激市场的投资活动，但却降低了以美元计价的原油生产国增产来抑制油价的意愿，并带高油价，即美元贬值→以美元计价的原油价格下挫→原油生产国减少产量（市场需求不曾降低）→原油供不应求→油价上涨→刺激市场的投机活动→推高油价→美元汇率走强。为此，美元与原油的关系在不经意间开始了类似“跷跷板”似的负相关征程。

如今的美元与原油

对比以上欧元/美元与原油价格的走势图，我们可以发现：2008年2月初，原油价格和欧元/美元汇价双双出现下跌的行情；此后，当原油开始形成多头，且全力上冲的时候，欧元/美元也不甘落后，均线系统呈多头排列，汇价持续了一个多月的上扬行情；直至近4月份的时候，原油进行了一段时间的整理过程，而无独有偶，欧元/美元的汇率也跟着进入了休整期；但当原油整装待发、一飞冲天的时候，欧元/美元的汇率也开始蓄势前行，创下新高。一波又一波，一浪又一浪，原油价格和欧元/美元的汇率总是处在“如影随形”的状态中。

7月中旬，在原油价格冲高的带动下，美元的汇率出现了大幅度的下滑，而“房地美”和“房利美”两家公司的巨额亏损，又给了深受伤害的美国经济重重一击，美元也再次沦落于被大幅抛售的境地。正当市场猜测美国经济是否能够“绝处逢生”之时，原油价格的冲高回落让美元汇率再次回归原有区间，兑欧元展开了一场生死决斗，直至笔者截稿为止，这场战斗仍未分胜负。看来，在油价这匹“野马”还未脱缰之前，美元反弹或许还存在一线生机。纵观当前的美元和原油，两者之间“此起彼伏”的关系已经相对固定，但我们不能忽视的是，作为一种不可再生的资源，原油总有一天会消耗殆尽，而与之相生相克的美元，是否会随着“对手”的消失而长居跷跷板的底座或是高峰？同样，如果美元持续贬值，使得原油生产商们不再受制于与美国的协议，采取以欧元等货币来对原油进行计价的话，美元的世界货币地位将很可能被其它货币取代。为此，美元要想继续被万人所躬，就必须采取有效措施，一方面让低迷的美国经济重振雄风，再展辉煌；另一方面，美国必须明白“先知先觉”的道理，在原油并未真正消耗殆尽之时，寻觅一种新的资源来取而代之，就像1975年原油代替黄金那样。

原油和黄金上涨会对现在的股市有影响吗？

只要市场有一点风吹草动，那么黄金就会迎头而上。可以说，最值得大家投资的就是黄金了。黄金除了现货，还有股票。因为黄金的特性，可以说股市上黄金也是亮眼的存在。黄金股票也有区分，投资者想要投资黄金股票自然要好好挑选了。黄金股票龙头有哪些，下面小编为大家解析一下黄金板块龙头股一览吧。

近来金价持续走高，而英镑出现大幅贬值，不少分析师将当前黄金的走势与20世纪90年代的欧洲货币危机进行了比较。当时，1992年年底，英国被迫脱离欧盟汇兑机制。

据纽约梅隆银行(BNYMellon)数据显示，今年至今黄金兑欧元上涨16%，兑美元上涨17.5%，兑英镑上涨约24%。甚至兑死灰复燃的日元，也上涨了9%，金价创下了过去三十年最大反弹幅度。

BNYMellon首席市场策略师SimonDerrick表示，“一直以来，鉴于货币市场中的一些重大改变主要围绕对英镑贬值的担忧，似乎可以合理的得出结论，至少某些方面，金价与英镑具有一定的相关性。这不禁让人想到了90年代初欧洲货币危机期间黄金的表现。”通常来说，英镑和欧元一旦出现贬值，大家就会选择黄金来规避风险，所以说他们成为了促进金价上涨的条件。

黄金板块龙头股：

中金黄金：量价齐升增厚业绩，成本控制能力突出

中金黄金600489

点评：

量价齐升成本控制能力突出。2016年金价由跌转升，国际黄金均价1249元、同比上涨8%，国内黄金均价268元、同比上涨14%。2016年公司全年生产矿产金27.47吨，冶炼金38.51吨，矿山铜1.90万吨，电解铜34.10万吨，同比分别增加1.64%、51.55%、10.77%、7，072.47%，中原冶炼厂整体搬迁后产能扩大，冶炼金和电解铜产量增加显著。除了黄金价格上涨导致利润增加，公司在成本管控方面的成效也增厚了业绩，2016年公司优化“五率”、降低“五费”合计增效1.6亿元，其中仅采购成本一项，在2015年降低采购成本0.66亿元的基础上，2016年又降低0.53亿元，成本控制能力突出。在价格和成本的双重作用下，矿山企业的毛利率同比增加3.07个百分点至33.06%，冶炼企业的毛利率同比增加0.77个百分点至2.23%，综合毛利率同比增加1.65个百分点至8.51%。

继续推进降本增效。从三项费用看，虽然销售费用同比增加46.94%，但是由于占比低，对利润影响很小;管理费用同比下降3.07%，比上年同期减少5，168.57万元;财务费用同比增加78.97%，对利润影响最大，主要是受到是中原冶炼厂、湖北三鑫、金厂峪等改扩建、技术改造项目完成，企业借款利息费用化所致。公司本部财务费用同比减少9，354.44万元，主要原因是本期利用配股资金偿还了部分借款。

资源储量增厚。报告期内并购了河北金厂峪、河北石湖公司部分股权，启动基础地质调研工作，全年累计投入探矿资金2.05亿元，新增金金属量28.74吨，铜金属量0.41万吨。截至2016年底，公司保有资源储量金金属量550.53吨，铜金属量39.71万吨，拥有矿权124个，矿权面积704.96平方公里。

政策的不确定性和政党轮替导致的退欧不确定性会提振黄金的避险需求，特朗普的贸易保护主义和放松银行监管的政策也会导致不确定性增加，对金价形成支撑。

盈利预测及评级：我们预计公司2017-2022年EPS分别为0.14元、0.19元、0.23元，维持公司“买入”评级。

风险因素：矿产金产量不达预期;金价波动风险;生产成本增加;自然灾难、环保等突发事件导致生产中断。

湖南黄金002155

1、受益于金价、锑价回升，公司盈利状况得到明显改善：毛利率从13.37%提升2.4个百分点至15.76%;同时成本管控良好，期间费用率从12.59%回落至11.61%。

2、分产品亦能体现出公司良好的成本控制能力：克金成本稳定在120元/克，氧化锑成本从2.7万元/吨回落至2.4万元/吨，但精锑成本略有增加，从2.03万元/吨微升至2.26万元/吨。

3、未来核心看点：锑价高弹性品种，在环保整顿下锑价不断走高，公司盈利将持续改善。同时金价处于底部区域，随着金矿资产的扩建，公司将充分受益于“金+锑”的双轮驱动。弹性测试表明，锑价每提升1万元/吨，公司净利润约增加2亿元，EPS增加0.17元。我们判断由于需求稳定，但环保不断趋严的情况下，锑价将继续走高，公司盈利也将不断得到改善。

4、投资建议：我们预计2017/2018/2022年公司EPS分别为0.53/0.88/1.13元，对应PE21x/13x/10x，维持“买入”评级!

赤峰黄金：资源回收增长势头明显，股权激励彰显信心

赤峰黄金600988

事件：公司实现营业收入21.12亿元，同比增长32.74%;归属于上市公司股东的净利润3.21亿元，同比增长38.93%;基本每股收益0.45元，同比增长32.35%，业绩基本符合预期。

点评：

黄金采选板块：受益于高品位矿山和金价上涨矿产金毛利率攀升。公司2016年度生产矿产金2.87吨，同比减少7.42%。2016年金价由跌转升，国际黄金均价1249元、同比上涨8%，国内黄金均价268元、同比上涨14%。2016年公司黄金销售均价293.04元/克，同比上涨17.96%，销售价格略高于国内黄金市场平均价格;克金生产成本126.24元，同比小幅上涨2.50%。克金生产成本能维持在较低水平主要得益于公司高品位矿山，撰山子矿区金平均品位14.26克/吨，莲花山五采区金平均品位8.04克/吨，均为高品位富矿，相比同类黄金矿山企业公司黄金生产的单位成本较低。由于价格涨幅高于成本变动，公司矿产金毛利率同比增加6.50个百分点至56.92%，综合毛利率同比增加1.27个百分点至34.78%。

资源综合回收利用板块：雄风环保超额完成业绩承诺。资源综合回收利用板块2016年实现主营业务收入12.58亿元，占公司总营收61.39%，超过黄金采选板块。全资子公司雄风环保2016年实现净利润1.65亿元，高于业绩承诺1.38亿元。报告期内雄风环保生产规模逐渐扩大，“6万吨低品位复杂物料稀贵金属清洁高效回收项目”逐渐建成投产使公司在报告期内营业收入大幅增加。2017年雄风环保业绩承诺为不低于1.43亿元，广源科技业绩承诺为不低于0.28亿元，我们预计有色金属资源综合回收利用业务板块2017年至少为公司贡献1.71亿元净利润。

股权激励推出未来前景光明。公司于2016年4月推出股权激励方案，方案中显示公司2016年需要完成的扣非后净利润需要达到2.9亿元才能行权，公司实际完成3.21亿元。2017和2018年公司需要完成的扣非后净利润为3.79亿元和5.12亿元。通过股权激励，让市场看到公司未来增长的前景。

紫金矿业：国内最大的黄金矿企

国内最大的黄金矿企，本集团主要从事黄金、铜、铅锌及其他矿产资源的勘探、开采、冶炼加工及相关产品销售业务。本集团通过自身勘探或并购获得矿产资源，采用先进高效的采选冶技术将矿石转化为相对应的精矿或冶炼产品，然后出售以获得盈利。同时，本集团也对外采购精矿进行冶炼加工，形成精炼产品后出售。本集团主要从事黄金、铜、铅锌及其他矿产资源的勘探、开采、冶炼加工及相关产品销售业务。本集团通过自身勘探或并购获得矿产资源，采用先进高效的采选冶技术将矿石转化为相对应的精矿或冶炼产品，然后出售以获得盈利。同时，本集团也对外采购精矿进行冶炼加工，形成精炼产品后出售。公司作为国内最大的黄金矿企，不断实践走向海外的发展战略，近年来参与了艾芬豪、恩科维铂业增发，实现诺顿金田退市，收购巴布新几内亚波格拉金矿、刚果金卡莫阿铜矿，丰富的海外并购经验使得公司具备了全球资源整合和风险管理能力，公司全球外延式发展实力可期。

加息背景下金价谨慎乐观。自2016年底以来美联储已经加息两次，由于市场对加息预期已有充分预期，目前的加息进度对金价影响有限。2017年将迎来欧洲大选之年，政策的不确定性和政党轮替导致的退欧不确定性会提振黄金的避险需求，特朗普的贸易保护主义和放松银行监管的政策也会导致不确定性增加，对金价形成支撑。

盈利预测及评级：我们预计公司17-19年EPS分别为0.54元、0.73元、0.78元，维持“买入”评级。

风险因素：矿产金产量不达预期;金价波动风险;自然灾难等突发事件导致生产中断;黄金业务主要销售客户集中风险。

金贵银业：产量增长驱动成长

公司围绕白银及资源综合回收主业建设的三项募投项目即将在2016年全部投产并产生效益。其中，“白银技术升级技改工程”能够大幅提高公司清洁白银生产的产能，提升公司在贵金属行业内的地位和话语权;“5万吨铅冰铜渣资源综合利用项目”能够进一步提升公司资源综合回收水平和综合回收能力;白银系列产品精深加工项目“中国银都——金贵白银城”，将提高公司白银产品精深加工能力和产品附加值，拓展公司产业链。三大募投项目的即将建成和逐步达产，将产生稳定效益。

黄金板块的龙头股

首先，原油，黄金，美元的联动性非常强。所以，我们先讨论他们三个的关系。

黄金和美元是负相关关系。以我长期在分析指导黄金，白银，原油市场行情的经验来看，国际上黄金价格以美元计价，因此受到美元价格的波动影响。美元的升贬会直接影响国际黄金供求的变化，从而导致黄金价格的变化。需求方面来讲，黄金是美元计价，当美元升贬时，会导致其他货币同价值的黄金购买量发生变化，从而抑制或者刺激需求。因此金价格也会伴生变化。货币角度来讲，2者都是硬通货币，当风险环境以及风险事件激发避险情绪，则会推动这2者的购买意愿。"乱世买黄金”这样的时候，他们经常会出现正相关。原油和美元也是负相关。同理原油国际计价也是以美元计价，美元的汇率波动也会如上述对原油造成影响。但是区别于，原油属于必需品。美国掌握了大量的原油输出渠道，原油作用于工业发展。当美元出现升贬值时候，也决定了供应量。以此来控制国内的资金流通情况。因此，他们2者是负相关。原油和黄金。原则上是没有关系。但是二者都是受美元影响，所以多数情况下把他们2者列为正相关。

而股票反应的是一个国家的宏观经济局面。所以，当美国股市大涨时将另原油，黄金承压下行。反之提振原油，黄金上行。

最后，仅仅作为首饰和少数工业原料的黄金白银在其商品属性上远远不如作为燃料及化工原料的原油来的强。前者并不是刚需，后者毫无疑问为刚需。

所以，在中国，德国，日本这样的工业大国的股市出现大跌的时候。将会令原油的工业需求降低。从而使得原油价格下行。7月的A股暴跌使原油大跌近10%正好佐证这一点。

只要市场有一点风吹草动，那么黄金就会迎头而上。可以说，最值得大家投资的就是黄金了。黄金除了现货，还有股票。因为黄金的特性，可以说股市上黄金也是亮眼的存在。黄金股票也有区分，投资者想要投资黄金股票自然要好好挑选了。黄金板块的龙头股有哪些？

黄金板块龙头股：中金黄金：量价齐升增厚业绩，成本控制能力突出

中金黄金600489

点评：量价齐升成本控制能力突出。2016年金价由跌转升，国际黄金均价1249元、同比上涨8%，国内黄金均价268元、同比上涨14%。2016年公司全年生产矿产金27.47吨，冶炼金38.51吨，矿山铜1.90万吨，电解铜34.10万吨，同比分别增加1.64%、51.55%、10.77%、7，072.47%，中原冶炼厂整体搬迁后产能扩大，冶炼金和电解铜产量增加显著。除了黄金价格上涨导致利润增加，公司在成本管控方面的成效也增厚了业绩，2016年公司优化“五率”、降低“五费”合计增效1.6亿元，其中仅采购成本一项，在2015年降低采购成本0.66亿元的基础上，2016年又降低0.53亿元，成本控制能力突出。在价格和成本的双重作用下，矿山企业的毛利率同比增加3.07个百分点至33.06%，冶炼企业的毛利率同比增加0.77个百分点至2.23%，综合毛利率同比增加1.65个百分点至8.51%。

盈利预测及评级：我们预计公司2017-2022年EPS分别为0.14元、0.19元、0.23元，维持公司“买入”评级。

风险因素：矿产金产量不达预期;金价波动风险;生产成本增加;自然灾难、环保等突发事件导致生产中断。

湖南黄金002155

1、受益于金价、锑价回升，公司盈利状况得到明显改善：毛利率从13.37%提升2.4个百分点至15.76%;同时成本管控良好，期间费用率从12.59%回落至11.61%。

4、投资建议：我们预计2017/2018/2022年公司EPS分别为0.53/0.88/1.13元，对应PE21x/13x/10x，维持“买入”评级!

赤峰黄金：资源回收增长势头明显，股权激励彰显信心

赤峰黄金600988

点评：黄金采选板块：受益于高品位矿山和金价上涨矿产金毛利率攀升。公司2016年度生产矿产金2.87吨，同比减少7.42%。2016年金价由跌转升，国际黄金均价1249元、同比上涨8%，国内黄金均价268元、同比上涨14%。2016年公司黄金销售均价293.04元/克，同比上涨17.96%，销售价格略高于国内黄金市场平均价格;克金生产成本126.24元，同比小幅上涨2.50%。克金生产成本能维持在较低水平主要得益于公司高品位矿山，撰山子矿区金平均品位14.26克/吨，莲花山五采区金平均品位8.04克/吨，均为高品位富矿，相比同类黄金矿山企业公司黄金生产的单位成本较低。由于价格涨幅高于成本变动，公司矿产金毛利率同比增加6.50个百分点至56.92%，综合毛利率同比增加1.27个百分点至34.78%。

盈利预测及评级：我们预计公司17-19年EPS分别为0.54元、0.73元、0.78元，维持“买入”评级。

风险因素：矿产金产量不达预期;金价波动风险;自然灾难等突发事件导致生产中断;黄金业务主要销售客户集中风险。

金贵银业：产量增长驱动成长

紫金矿业：国内最大的黄金矿企

世界上还没有任何一种比黄金更保值的东西，也因此黄金股票一直是投资者最喜欢投资的股票，不过黄金股票的股价是随市场波动而变化的，所以大家投资黄金股票的时候，要选择好正确的黄金龙头股，